康强电子2026年中报管理层讨论与分析解读：引线框架驱动收入+57.14%，盈利与现金流背离

2026-08-20 07:50:35来源：证券之星经营分析

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产品2025年收入2025年占比2025年增速2026年上半年收入2026年上半年占比2026年上半年增速引线框架13.22亿元60.12%+13.45%10.26亿元67.20%+78.64%键合丝5.44亿元24.74%+17.40%3.05亿元20.00%+32.64%电极丝3.16亿元14.35%-0.61%1.88亿元12.33%+18.45%模具及备件0.01亿元0.02%-89.38%0.003亿元0.02%+42.27%

2025年年报披露，蚀刻引线框架业务"全年新增客户29家，销量、销售额、净利润等经营指标均创历史最好纪录"，冲压引线框架销售发货量增幅达25%；框架产品全年销售量1,922.48亿只，同比增长26.81%。2026年上半年引线框架收入同比+78.64%，延续并放大了这一趋势。键合丝增速亦回升至+32.64%，而电极丝在2025年微降后恢复正增长。模具及备件业务在2025年大幅收缩（-89.38%），2026年上半年收入规模仍处于低位，属持续收缩板块。

指标2025年年报2026年半年报研发投入8,846.98万元（占营收4.02%）4,959.51万元（同比+25.37%）发明专利54项49项实用新型专利96项99项研发及技术人员152人（占员工12.18%）150人

研发投入强度维持，2025年全年研发费用8,846.98万元，2026年上半年4,959.51万元、同比+25.37%，增速高于收入前一年的水平。专利总量由150项增至148项，其中发明专利减少5项、实用新型增加3项，结构变动方向值得跟踪。2025年年报披露的重点研发项目包括高性能微型处理器高精密LQFP框架（项目延期1年，推进产业化）、集成电路用超细键合铜丝高可靠性技术（与宁波材料所产学研合作）、核电燃料组件格架条带冲制模具等，均指向高端国产替代方向。此外，2026年上半年公司实施2025年员工持股计划（28人、602.22万股、占总股本1.60%），当期费用摊销1,766.95万元，管理层将其列为管理费用+47.95%的主因。

指标2025年上半年2025年全年2026年上半年同比变动营业收入9.71亿元21.99亿元（+11.96%）15.26亿元+57.14%归母净利润5,948.40万元11,647.06万元（+40.01%）6,331.61万元+6.44%扣非净利润3,732.20万元10,889.17万元（+91.60%）6,607.00万元+77.03%经营活动现金流净额1.30亿元7,821.26万元（+78.08%）-3.01亿元-331.74%加权平均净资产收益率4.28%8.21%4.53%+0.25个百分点

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